Qu'est-ce que le dollar cost averaging, expression que je pourrais traduire par
moyenne des coûts en dollars ou en euros, mais que je préfère nommer par la
suite stratégie DCA compte tenu de la lourdeur de l’expression "moyenne des coûts
en dollars ou en euros".
La moyenne du coût en dollars (DCA), c’est une
stratégie d'investissement dans laquelle un investisseur investit périodiquement
(tous les mois par exemple) le même montant financier. L’objectif de cette
stratégie est de réduire l'impact de la volatilité sur l'achat global. Les
achats ont lieu quel que soit le prix de l'actif , à intervalles réguliers :
ainsi quand le cours sera plus élevé , l'investisseur acquerra un nombre moins
élevé de titres, alors que quand le cours sera plus bas l'acquéreur acquerra
plus de titres. L’un des atouts de cette stratégie d’investissement étalé dans
le temps, par rapport à un investissement ponctuel massif, est d’éviter
d’acheter au mauvais moment un titre d’une entreprise belle mais surcotée; belle mais peut-être temporairement surévaluée pour des raisons de mode.
Ainsi, en Septembre 2021, on
peut s’émerveiller des performances opérationnelles et financières d’ Hermès ou
d’ Amazon, et en conséquence être tenté d’en acquérir des actions. Il convient néanmoins de s’interroger sur leur valorisation respective de 120 et 1500 milliards. Même si ces entreprises sont
merveilleuses, elles semblent surévaluées en cet Automne 2021, avec leur PER stratosphérique; elles peuvent
perdre dans les cinq années à venir 30% de leur capitalisation actuelle respective sans
réellement faillir ou déroger.
Contexte d’application de la stratégie DCA ?
Théoriquement cette stratégie pourrait s’appliquer à n’importe quel actif dont
on pense qu’il va positivement se réévaluer dans le temps. Cette hypothèse
d'évolution positive peut paraître valide pour le marché (donc pour certains
indices) , mais plus difficilement pour des actions individuelles.
Ainsi, si
vous êtes optimiste sur l'économie allemande, il vous est plus facile d’acquérir
un fonds indiciels basé sur le DAX que de parier sur Allianz ou Daimler
Benz. La stratégie DCA est donc particulièrement indiquée pour un jeune
investisseur optimiste sur un pan de l'économie sur lequel il pourra se
positionner par le biais d'un fonds indiciel ou d’un ETF trackant cet indice.
Cette stratégie permet en effet d’éliminer une grande partie du travail de
détail consistant à faire du market timing afin de procéder à des achats
d'actions au meilleur prix.
La DCA est un outil qu'un investisseur
peut utiliser pour constituer un patrimoine sur une longue
période: cette stratégie, à l’opposé du boursicotage, est particulièrement
recommandée pour le jeune investisseur qui dispose d’un horizon de temps
éloigné. Elle lui permet de neutraliser la volatilité à court terme du marché
boursier au sens large.
Exemple d’application de la stratégie DCA
Jean, jeune
diplômé 2019 a été embauché par une grosse entreprise de services informatiques et a décidé de se constituer un portefeuille d'actions. S'il ne dispose pas , en son jeune âge, de capitaux , il tire néanmoins de son travail des revenus réguliers, qui lui permettront d’investir tous les mois 300 euros . Comme il ne connaît
pas les aléas d’ Airbus, d’ Air Liquide, il a investi dès la fin septembre 2019
dans un fonds indiciel plutôt que sur ces deux entreprises magnifiques mais
peut-être surcotées. Il a choisi le fonds Lyxor STOXX Europe Select Dividend 30,
dont la fiche Morningstar apparaît ci-dessous. Il logera ses parts dans son PEA afin de ne pas être imposé sur les dividendes de ce fonds.
Deux ans après, il procède au contrôle des performances de son portefeuille.
Dans le tableau qui suit, apparaissent mois par mois les cours de cloture
ajustés, le nombre de titres acquis et l’investissement net réalisé, le plus
proche des 300 euros du programme d’investissement.
Comment a fonctionné la stratégie DCA ?
Alors que le titre a évolué de 1.7% sur cette période de deux ans, Jean aura obtenu un rendement mensuel moyen de 1.05% ce qui est équivalent sur deux ans à un rendement de 42.9%, incomparablement supérieur aux 1.7% d'évolution du cours.
Il est important de noter que cet
exemple de stratégie DCA a fonctionné favorablement, car le fonds indiciel a
finalement augmenté au cours de la période en question. La stratégie DCA
améliore la performance d'un investissement au fil du temps, mais seulement si
le prix de marché de l'investissement augmente. Cette stratégie ne peut pas protéger
l'investisseur contre le risque de baisse des prix du marché. Ce n’est pas une
stratégie infaillible. Comme l’a souligné Warren Buffett (qui n’est
d’ailleurs pas un adepte du DCA), on n’investit que si on espère in fine une hausse à
terme. Les investisseurs qui utilisent le DCA réduiront généralement
leur coût de base dans un investissement au fil du temps. La base de coût plus
faible entraînera une perte moindre sur les investissements dont le prix baisse
et générera des gains plus importants sur les investissements dont le prix
augmente.
Calcul des rentabilités de l'exemple:
-284/(1+x) -286/(1+x)² -295/(1+x)^3 -.....+471actions@17.02€/(1+x)^24=0 si x=0.0105=1.05% par mois
Un placement mensuel d'un montant de 100 au taux mensuel de 1.05% donner 24 mois après une valeur capitalisée de 100*(1.015)^24=142.9.
Cours final / Cours initial =17.02€/16.73€= 1.017
